Monetary Policy Transmission and Tradeoffs in the United States: Old and New

Abstract

Nghiên cứu này cho thấy, ở Mỹ, ảnh hưởng của chính sách tiền tệ đối với thị trường tín dụng và nhà ở đã trở nên mạnh hơn đáng kể so với tác động của GDP từ giữa những năm 1980, trong khi ảnh hưởng của lạm phát trở nên yếu hơn. Do đó, ổn định kinh tế vĩ mô thông qua chính sách tiền tệ có thể trở nên gắn liền với các biến động lớn trong thị trường tín dụng và nhà ở. Những thay đổi này trong tác động tổng thể của chính sách tiền tệ có thể được giải thích bằng một số thay đổi quan trọng trong cơ chế chuyển giao tiền tệ và trong thành phần của các tập đoàn kinh tế vĩ mô và tín dụng. Đặc biệt, tác động mạnh mẽ của chính sách tiền tệ đối với tín dụng được thúc đẩy bởi sự phản hồi tín dụng thế chấp cao hơn và tỷ lệ thế chấp lớn hơn trong tổng tín dụng kể từ những năm 1980.